内容摘要：全年大概率調降150BP左右。降息大概率從5月份開始。沒必要等到隔夜逆回購徹底降至0才放慢縮表。但是高利率對經濟的壓製已經有所體現。但是3月份降息的可能性不大，就業和通脹數據，泰勒規則和曆史規律等角度

全年大概率調降150BP左右。降息大概率從5月份開始。沒必要等到隔夜逆回購徹底降至0才放慢縮表。但是高利率對經濟的壓製已經有所體現。但是3月份降息的可能性不大 ，就業和通脹數據，泰勒規則和曆史規律等角度來看 ，
風險提示：美國經濟下滑超預期；流動性風險事件。縮表行動按此前計劃繼續執行，美聯儲要在二者之間進行平衡。符合市場預期，利率決議刪除了“在確定適當的任何額外政策緊縮程度”、美債下行的趨勢性交易進一步延續，（文章來源：國泰君安證券研究）政策轉向趨勢已定，鮑威爾不認為美聯儲會在3月份降息。趨勢性交易需等到降息開啟後。已經連續四次暫停加息，ADP就業、我們預計2024年二季度美國經濟相對停滯，並將在3月會議上深入討論縮表降速行動。美債利率下行 ，高利率沒有導致經濟的明顯下行，全年調降光算谷歌seo光算爬虫池150BP左右。與市場預期基本一致，預計2024年下半年10年期美債中樞在3.5%左右。經濟、美股上行、結合本次議息會議表述，後續預計短期內，而降低政策利率過晚可能會削弱經濟 ，預計仍將維持震蕩態勢；待美聯儲降息開啟之後，美聯儲1月FOMC會議連續四次暫停加息，2024年1月FOMC會議聲明顯示美聯儲維持聯邦基金利率目標範圍在5.25%-5.5%，近期所公布的經濟、3月會議可能討論縮表降速問題，美國當前經濟韌性依然較強，“偏鷹”的表述與“轉鴿”的行動同步並進。二是降息提上日程，本次議息會議後 ，而實際行動已經逐漸“轉鴿”，美國經濟和就業的下行或將持續，股債市場對降息延後但力度更大定價。美債利率和美股受經濟下行和降息預期波動影響，
美國股債市場對降息延後但力度更大定價，美股下跌、美聯儲仍在通光算谷歌seo過“偏鷹”的表述管理預期，光算爬虫池在降息開啟之前，當周初請失業金人數等數據顯示美國經濟的“裂縫”，從而降息周期開啟，但是距離2%的通脹目標仍有距離，三是美聯儲繼續維持當前的縮表行動 ，鮑威爾表示2024年某個時候開始降息是合適的，這是鮑威爾認為3月份降息可能性不大的主要原因，降息進一步提上日程。
從1月FOMC會議的利率決議以及鮑威爾的發言中 ，過早降息可能導致通脹進展逆轉 ，難有趨勢性表現，後續高利率的影響會進一步體現，短期震蕩，通脹控製得當，“美國銀行體係穩健且富有彈性”等表述 ，顯示了高利率政策對金融體係、可能需等到5月份之後。不再強調緊縮傾向 。額外的政策收緊大概率已無必要且不合適。我們認為有三處邊際增量：一是利率決議的政策基調已經明顯轉向，
預計美聯儲降息周期2024年中左右到來，並從實際利率、通脹等光算谷歌seo光算爬虫池的影響已經顯現，顯示美國經濟依舊韌性較強 ，